日前，出名潮水零售商KK集团正在港交所递表3个多月后，猝然披露了改换全体融合人的布告。而这仍然是该公司第三次膺惩港交所IPO的试验。

　　依照最新布告，KK集团曾于2023年7月31日委任摩根士丹利及瑞信动作其全体融合人。但自2023年10月13日起，集团仍然终止委任瑞信为其全体融合人之一。

　　布告一出，给IPO过程连遭滞碍的KK集团再度蒙上一层暗影。招股书显示，KK集团3年多累计亏蚀达75.58亿元，只管本年一季度杀青扭亏为盈，但背负着不幼的债务压力。截至本年第一季度末，KK集团的欠债总额仍高达135.51亿元。

　　一波未平一波又起。据悉，正在创立之初，KK集团依附加盟为主、自营为辅的形式速捷起步，然而加盟商们却正在团结两年间选拔撤离。招股书显示，加盟商的数量从2020岁终的85家降至2023年3月底的36家，降幅超出57%。

　　值得合怀的是，此前曾有加盟商公然举报KK集团税务违法题目，近期，税务陷阱对KK集团举办了查处，央求其补缴税款及加收滞纳金合计约400余万元。

　　鳌头财经留意到，因为旗下运营第三方品牌繁多，质检题目成为重中之重。自建树往后，KKV门店产物真假混卖的合连投诉数见不鲜。2022年5月，KK集团就曾因违规从事贸易特许规划，被深圳市商场监视束缚局处以30万元罚款。

　　功绩拉长乏力、加盟商纷纷“出走”之下，三闯港交所的KK集团，底细能否顺手成为“潮水零售第一股”？

　　近期，广东速客电子商务有限公司(下称“KK集团”)被检举税收违法，深圳市税务局第一查察局对其举办查处，央求其补缴税款及加收滞纳金合计四百余万元。

　　据剖析，2021岁晚，张烁(假名)向深圳市税务局税收违法举报核心提交了KK集团涉嫌税收违法行径的合连证据及举报信，随后深圳市税务局将此案移交给深圳市税务局第一查察局侦办并立案。

　　进程深圳税务查察陷阱两年多探问取证，深圳市税务局第一查察局于本年8月对KK集团被检举税收违法行径的事项立案查结。据检举税收违法行径扼要见告书显示，查补广东速客电子商务有限公司公司税款2473232.44元，加收滞纳金1564133.94元，合计4037366.38元。

　　关于上述见告书中给出的结果，张烁存正在反驳，并再次向深圳市税务局福田分局举办检举。9月11日，深圳市福田税务局下发扼要见告书，见告书显示，经审核合连质料暂未察觉分表情形。

　　值得留意的是，这并不是KK集团第一次被罚。2022年5月，KK集团就因特许规划权违规被举报，并遭深圳市商场监视束缚局行政处分30万元。

　　行政处分确定书显示，KK集团旗下KK馆、KKV、THECOLORIST调色师等三个品牌自从初度订立特许规划合同之日起15日内，未依法向商务主管部分立案集团，涉嫌违规招募加盟，违反了《贸易特许规划束缚条例》，深圳市商场监视束缚局于2022年5月20日对广东速客电子商务有限公司，作出行政处分，罚款30万元。

　　其余，又有不少网友正在公然投诉平台上败露，KKV门店存正在产物真假混卖情景，商场口碑亟待重筑。据黑猫投诉平台数据显示，截至11月1日，鳌头财经以“KKV”检索留意到该品牌共涉及77条投诉，投诉实质多半是食物存正在异物、售卖逾期产物、商品发霉、伴计任事立场差等。

　　材料显示，KK集团建树于2015年，首家门店KK馆埋头于零售美妆、零食等进口速消品的出卖与品牌运营。跟着交易一贯扩张，除KK馆表，KK集团旗下还继续开设了KKV、THECOLORIST、X11等多个连锁零售品牌，缓慢笼盖到生计、美妆、文明潮水、进口商品等繁多周围。

　　依照最新招股书数据，截至2023年3月31日，KK集团共有门店690家。此中“KKV”共有387家、“THECOLORIST”共有196家、“X11”有47家、“KK馆”有60家。关于门店的扩张企图，公司正在招股书中展现，2023年企图新增270家门店。

　　但从规划数据来看，KK集团急速扩张的同时，也陷入了“扩张亏蚀”怪圈。招股书显示，2020年-2023年第一季度(以下简称“讲演期”)，KK集团的业务收入区分为16.46亿元、35.24亿元、35.51亿元和14.46亿元。可是，从营收走势来看，2022年后，KK集团的营收拉长陷入停止，从2021年同比114.09%的增幅骤降至0.77%。

　　与此同时，讲演期内，KK集团杀青净利润区分为-20.17亿元、-56.81亿元、0.62亿元和0.78亿元，合计亏蚀抵达75.58亿元。

　　KK集团对此阐明称，2020、2021年映现大幅亏蚀的理由，紧如果因为计入损益的金融欠债所导致，并不代表公司本质规划映现题目。

　　可是，鳌头财经留意到，即使不征求金融欠债的平正代价调动损益，2020年-2022年，KK集团规划亏蚀也区分抵达1.43亿元、2.38亿元和3.23亿元，经调动后净亏蚀区分为1.71亿元、3.04亿元和4.12亿元，都未能杀青节余。2023年第一季度，KK集团的经调动净利润为8594.80万元，杀青扭亏为盈。

　　然而，短期的功绩低头并无法让KK集团彻底挣脱亏蚀的阴雨。到底上，其2022岁终的亏蚀门店抵达了248家，占门店总数的35%；2023年一季度亏蚀门店仍有92家，占门店总数的13.3%。

　　关于功绩亏蚀的理由，鳌头财经留意到KK集团商品起源有近90%均为第三方品牌，自有品牌的商品占比特地幼。而第三方品牌的特色，即是毛利率不超越，直接拖累公司的节余才华。以2022年为例，KK集团旗下自有品牌的毛利率高达52.3%，而第三方品牌毛利率仅为36.8%。

　　同时，2022年KK集团动作物品超出2万种的荟萃零售企业，对前五大供应商的货品采购比例抵达6.6%，固然较2020年的18.1%降落了11.5个百分点，不过目前这个比例如故太高，这关于KK集团擢升全体议价才华晦气。恰是因为对第三方品牌的疏于掌控，拖累了KK集团的全体节余秤谌。

　　到底上，KK集团前期或许杀青速捷扩张，离不开加盟商的帮力。招股书显示，2019年KK集团门店数为211家时，此中加盟门店有164家，自有门店仅47家。2020年，门店数增至556家，此中加盟门店达424家，自有门店为132家。这也是加盟店数目抵达颠峰之时。

　　而加盟商或许速捷开店，这也与KK集团的“帮帮”相合。招股书显示，前期为了吸引加盟商参预，KK集团曾向加盟商供应利率为10%-12%的无担保计息贷款，认为其合连门店的营运(征求相合门店首创、点缀合连的开支及本钱以及其他营运合连开支)供应资金。

　　据招股书显示，2019年-2021年6月，两年半光阴内，KK集团向加盟商供应的贷款及预付款累计达5.6亿元。同时，2019年-2022年10月31日，KK集团区分向10家、32家、22家及14家加盟商供应计息贷款，来自加盟商贷款的利钱收入约为522万元、2995万元、3970万元、3419万元、759万元。

　　业内人士领悟，“贷款给加盟商开店，关于KK集团来说，既避免了己方开店的重资产加入，又能够收取来自加盟商的贷款利钱，还能够从加盟门店中获取收益，可谓是一举三得。”可是，自2021年6月30日起，KK集团甩手了对加盟商的这项“帮帮”企图。

　　那么，KK集团向加盟商供应贷款合规吗？依照《贷款公例》第21条中式61条，仅有持牌金融机构可合法从事放贷交易，非金融机构的公司之间的贷款则被禁止。

　　或受此影响，从2021年起，KK集团的加盟店数目成倍式下滑。招股书显示，截至2021年、2022年和2023年3月31日，公司门店数区分为721家、707家和690家。此中，2021年加盟商数目由2022年的424家降落至357家，2022年则骤降至114家，本年3月底又正在此裁汰至两位数，仅有95家。

　　与此同时，公司加盟商数目由2020岁晚的85家变为2023年3月底的36家，裁汰了一半多；从2022年至2023年一季度唯有5个新填补盟商。

　　而加盟商加快出逃，直接理由或者是门店经业务绩不佳，加盟商节余穷困。从招股书披露的数据来看，加盟店的单店月均GMV平常都低于自有门店，乃至低出不少。比如2020年前开设的门店，正在2023年一季度，自有门店的GMV均匀能够抵达82万元，但加盟店的GMV却唯有48万元。

　　值得一提的是，正在加盟商纷纷离场之后，KK集团只可通过加快开设自有门店，或是直接出资收购加盟门店的步骤，来维系公司的门店界限。此举固然包管了KK集团的界限扩充，但另一方面，却加剧了公司的重资产形式，也对其节余才华再次造成强大挟造。

　　目前，KK集团仍背负着不幼的债务压力。招股书显示，2020年-2022年，KK集团的欠债总额区分为58.24亿元、138.31亿元、137.62亿元。本年第一季度末集团，KK集团的欠债总额仍高达135.51亿元。

　　从现金和现金等价物看，招股书显示，2020年-2022年，KK集团的现金和现金等价物区分为1.68亿元、4.66亿元、2.48亿元。本年第一季度，KK集团的现金和现金等价物填补到了5.67亿元，但相较其高额欠债，仍显得微不敷道。KK集团三闯IPO又遇波折：高快伸张下3年累亏76亿涉嫌税收非法被查