结论与倡议：公司整年事迹同比降低，苛重是受草甘膦、有机硅等产物价钱下滑影响，暂时草甘膦、有机硅价钱仍正在底部，静待需求苏醒。公司事迹环比增进，苛重是冬储带头农化行情回暖，公司磷肥剩余回升，事迹环比修复。公司正在新能源新质料方面连续拓展，填补周期带来的剩余摇动。公司行为国内磷化工龙头企业，永久根本面保守，研商到暂时局部周期产物价钱仍正在磨底，保护“区间操作”评级。

　　周期产物价钱下行，带累公司整年事迹：公司事迹同比大幅下滑，苛重是公司草甘膦、有机硅、黄磷、磷肥等周期性产物价钱和产销量同比下滑，公司剩余才力削弱。2023年整年来看，公司主营产物草甘膦价钱连续下滑，整年均价为3.25万元/吨（yoy-48%）,DMC价钱保护弱势，整年均价为1.49万元/吨（yoy-37%）。暂时草甘膦和DMC价钱处于底部区间，静待景气回暖。

　　农化行情回暖，事迹环比修复：分季度来看，Q4公司事迹完毕环比增进，苛重受益于农化板块墟市行情回暖，产物剩余才力有所巩固。Q4以还冬储需求开释，磷肥价钱上涨，Q4磷酸一铵均价为3316元/吨（yoy+4%,qoq+37%），磷酸二铵均价为3674元/吨（yoy+3%,qoq+37%）。磷矿价钱保护高位，叠加局部省市限影戏响，黄磷价钱环比升高，2023年Q4磷矿石均价为986元/吨（yoy-5%，qoq+10%），黄磷均价为2.48万元/吨（yoy-22%,qoq+14%）。异日咱们连续看好农化板块的事迹韧性。

　　磷化工财富式样连续优化，看好公司永久滋长：2024年1月3日，工信部等八部分撮合公布了《促进磷资源高效高值行使实行计划》，提出磷矿资源有序开荒，胀舞财富构造调动，向高附加值产物繁荣，驱使磷化工龙头企业做大做强。公司行为国内磷化工龙头企业，正在磷矿资源贮备和磷化工财富链上均有上风，看好公司永久繁荣集团。

　　聚焦新质料，巩固滋长性：公司财富链连续延长，新质料和湿电子化学品等高附加值产物已成为公司事迹进献的苛重起源，有用削弱周期性产物带来的影响。公司控股子公司兴福电子湿电子化学品目前产能达18.3万吨/年，产能周围居行业前线，产物德地总体处于国际进步秤谌，已向中芯国际、华虹集团、SK海力士、长江存储等多家国表里著名半导体客户的批量供应。目前兴福电子哈正在湖北和上海不同设置电子化学品专区，后续将新增7万吨电子化学品产能，看好公司新质料范畴的滋长潜力。

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