B体育中国网财经2月6日讯(记者 李婷)指日KK集团(KK Group Company Holdings Limited)向港交所递交招股书，拟正在香港主板挂牌上市，摩根士丹利掌管其独家保荐人。从2021年11月至2024年1月岁月，KK集团一经不断四度袭击港股IPO。

　　KK集团于2015年推出首个品牌KK馆，正在2019年、2020年接踵孵化了KKV、THE COLORIST及X11三个零售品牌，产物线笼罩美妆、潮玩、食物及饮品、家居品及文具等品类，SKU突出2万个。截至2023年10月，KK集团累计具有724家门店，年度营收突出40亿元。

　　奉陪门店扩张和营收拉长，KK集团正在一级商场功劳颇丰。正在创办后的6年内，KK集团一共杀青7轮融资集团集团，累计得到33.5亿元投资额。截至2021年最终一次F轮融资，KK集团的估值一经突出200亿元。

　　受到血本青睐的同时，KK集团一度陷入损失。2018年-2021年集团辞别损失7950万元、5.1亿元、20.2亿元集团、56.8亿元，直到2022年首先扭亏，2022-2023年辞别杀青净利润0.6亿元和2.1亿元。KK集团为何扭亏以及能否接连红利受到表界闭心。

　　KK集团的收益重要来自货色发售，另有一幼片面源于约束及商酌任职收入，包括门店约束费、物流用度及向加盟商收取的POS用度。

　　与营收增速骤降相照应的是，KK集团的新店拓展速率放慢。2020年、2021年、2022年及2023年集团辞别新增408家、288家、100家及194家门店。截至2023年10月，KK集团辞别具有421家KKV门店、216家THE COLORIST门店、48家X11门店及39家KK馆门店。

　　陈说期内，归纳性的糊口方法零售店KKV的营收孝敬最大，2021年从此其收入突出六成，其次为美妆零售店THE COLORIST，2023年前10月营收占比为16%，而同期潮水文明零售店X11和糊口方法迷你卖场KK馆两片面的收入总和占比不到10%。

　　依照弗若斯特沙利文陈说，以GMV计，KK集团以1.6%的市占率位列第三名，不足屈臣氏和名创优品。以2022年的GMV计，KKV及KK馆协同位列精品聚拢分部第二名，市占率为2.5%。THE COLORIST于美妆分部中名列第三，市占率仅有1.1%。X11于潮水玩具分部中名列第五，市占率为0.7%。

　　从商场角逐形式来看，固然KK集团正在细分规模压倒一切，但因为中国线下驱动的非杂货零售商场高度分离，集团的商场份额并不高。

　　KK集团正在开展初期主推加盟形式，加盟店数目从2018年的53家拉长到2020年的424家，正在全部分店中占比靠拢八成。为吸引加盟商，2020年及2021年上半年，KK集团曾向加盟商供给无担保并计息的贷款，年利率正在10%至12%之间，为期三年，重要用作新门店开业及翻新现有门店的初始血本开支。

　　招股书显示，2020年、2021年、2022年以及2023年前10月，集团供给给加盟商贷款辞别为2.7亿元、8190万元、950万元和400万元，对应岁月内的贷款利钱收入辞别为2995万元、3970万元、808万元及57万元。

　　KK集团正在2021年披露的初版招股书中称，集团零售品牌门店广泛两个月杀青出入平均，约12至21个月到达投资接管点。

　　一方面加盟商具有可观的投资回报，另一方面临KK集团而言也是现成的“钱树子”，这种看似“共赢”的加盟形式却正在2021年被叫停。陈说期内，360家加盟店通过资产和股权收购的方法转为KK集团的自有门店。截至2023年10月，集团旗下加盟店周围缩减至109家，占比降为15%。

　　改造筹备形式或者与贷款任职激励的信贷危机相闭。KK集团正在招股书中提示，非金融机构的公司之间的贷款或面对所收取利钱的一至五倍罚款。不表其引述法令垂问的看法，以为财政帮帮并不违反闭联法令条规，且受随惩办的大概性较低。

　　KK集团还因收回加盟店付出了诸多价钱。2021年、2022年以及2023年前10月，就应收加盟商款子而言，集团辞别录得减值损失1400万元、减值损失700万元及减值损失拨回300万元并结清闭结合余。

　　从财政数据来看，陈说期内KK集团事迹有所改正，毛利率从30.4%擢升至47.2%。2020年、2021年及2022年辞别录得筹备损失1.4亿元、2.4亿元、3.2亿元，筹备损失率辞别为8.7%、6.7%及9.1%。2023年前10月盘旋颓势，杀青筹备利润3.8亿元，筹备利润率拉长至7.9%。

　　关于毛利率振动，KK集团明白，除了加盟店转为自有门店源由表，还受到品牌组合升级集团、COVID-19疫情左右门径的影响以及本钱左右门径等成分影响。

　　KK集团自营门店的毛利率高于加盟店。依照招股书数据，2023年前10月自有门店和加盟店的毛利率辞别为52.1%和15.8%。岁月，KK集团向OEM及ODM合同商采购商品，引入更多自有品牌商品，提升了毛利率。

　　集团还通过缩减门店面积、裁汰职员装备裁汰开支。截至2023年10月，KKV、THE COLORIST及X11的模范门店面积辞别为800平方米、150平方米及200至250平方米，而2022年的均匀零售面积辞别为955平方米、277平方米及912平方米。

　　陈说期内，四个零售品牌每家门店的均匀门店伙计人数由11人裁汰至10人，总部员工总数从1209人降至1033人。

　　陈说期内，发售及分销开支(重要与门店层面的投资相闭)是集团重要的开支项目之一，2020年、2021年及2022年以及2023年前10个月辞别消费4亿元、11亿元、13.1亿元及14.4亿元，辞别占总收益的24%、31%集团、37%及30%。

　　别的，KK集团存货高企，挤占现金流。2020年、2021年及2022年以及2023年前10月，存货辞别为7.4亿元、11亿元、9.2亿元和8.1亿元，辞别占活动资产总值的约61%、40%、49%及33%。陈说期内，KK集团的存货周转天数辞别为196天、154天、175天及102天。而可比同业名创优品2020-2023财年的存货周转天数为68天至78天。

　　受到可赎回可转化优先股欠债影响，KK集团面对现金流压力。陈说期内，可转换可赎回优选股账面值辞别为39.7亿元、111.2亿元、106.3亿元及106.4亿元。正在KK集团过去的7轮融资中，参投方搜罗经纬中国、CMC血本、深创投、洪泰基金、黑蚁血本、璀璨血本等机构。

　　值得戒备的是，KK集团正在2021年7月杀青最终一轮融资后，2022年由于估值消浸，按公正值计入损益的金融欠债的公正值裁汰了4.9亿元，这也成为集团2022年扭亏的首要源由。这也激励了表界担心，自2021年年中改良为自营形式后，KK集团与此前千差万其余贸易逻辑能否不绝得到投资方的承认。遗失加盟商帮力，异日怎么不绝通过门店扩张阐明汇集和周围效应成为枢纽题目。

　　截至2020年、2021年、2022年以及2023年10月，KK集团的现金及现金等价物辞别为1.7亿元、4.7亿元、2.5亿元和8.1亿元，因新门店开业及存货采购等源由，2023年11月进一步降至6.9亿元。KK集团四度报复港股IPO：估值下滑功绩扭亏 加盟转自营本钱压力加剧