指日，健合（H&H）国际控股有限公司（H&H国际控股(HK01112)$B体育，下称“健合集团”或“健合”“ H&H国际控股”）发表了2024年前九个月未经审核营运数据。

　　财报显示，健合集团2024年前三季度的收入同比下滑6.1%至96.48亿元，而其2023年同期收入周围曾打破百亿大合；三季度单季的收入为29.56亿元，亦较2023年同期的32.98亿元下滑10.5%。

　　此中，中国内地市集的收入按年下跌12.5%，是健合集团唯逐一个崭露收入负延长的地域；占健合总收入的比例也由上年同期的70.7%下滑4.8个百分点至65.9%，固然仍是健合集团最大的市集，但功绩延长压力已逐步闪现。

　　从营业构造的角度切入可知，健合集团的成人天然康健养分与看护（ANC）和宠物养分与看护（PNC）营业均实行了收入延长，然而增速本质较此前有所放缓；婴幼儿养分与看护（BNC）营业的功绩体现仍不断下滑，正在低位逗留。

　　近年来，公多的保健摄生消费意图连续晋升，康健危害管控逐步成为一种“刚需性消费”。依据效力食物圈、库润数据、微博康健配合发表的通知，国内有快要4成的消费者以均匀每月一次、单次均匀花费387元的频率添置效力性食物。

　　健合集团的成人养分与看护用品营业（ANC）于2023年前三季度实行收入49.83亿元，较2023年同期的46.07亿元延长8.2%；第三季度的单季收入也同比延长2.4%至17.08亿元，整个实行了坚固延长。

　　得益于消费者对美容、复合维生素及护肝排毒产物的需求，以及Swisse Plus+系列等改进品类的不断强劲延长所鼓动，中国市集的ANC收入实行6.7%的同比延长，占健合集团ANC发售总额的64.2%。

　　健合集团ANC营业包含天然康健品牌Swisse（斯维诗）和益生菌科技护肤品牌Aurelia。Swisse正在中国内地线上维生素、草本及矿物增加剂（VHMS）市集稳居首位，市集份额约为7.9%；正在澳新市集，Swisse软糖系列也占据15.8%的份额。

　　2024年双11线上购物节时刻，Swisse的商品成交总金额也实行了强劲延长，依靠“1+3 Swisse Mega Brand”品牌策略矩阵正在天猫、京东、抖音、唯品会等各大电商平台上摘得养分增加种类另表桂冠，接续领跑细分赛道。

　　然而，贝多财经提防到，健合集团2023年前三季度的ANC发售延长率为34.1%，第三季度单季的延长率为24.6%，两项数值均实行双位数延长。也便是说，ANC营业固然仍被健合视为功绩延长引擎，但亏折10%的发展速率已明白不足昔日。

　　对待ANC延长放缓的因由，健合集团事情职员正在承担本网财经采访时注释称，重要因为大境遇面对市集逐鹿加剧、消费者需求多样化等不断性全行业境遇寻事，并体现来日ANC营业预期实行康健发展，进一步坚实Swisse的当先位置。

　　再看被表界视为健合集团第二支柱的宠物养分及看护用品营业（PNC），2024年前三季度的收入同比延长5.4%至14.61亿元；第三季度单季的收入为4.76亿元，同比延长3.7%，增速亦较2023年同期的28.2%明白放缓。

　　不只云云，健合的PNC营业正在中国内地的发售额下跌10.9%。该公司正在财报中注释称，该处境的崭露是因为其不断透过优化渠道使品牌高端化，并将资源从头分派至利润率更高的品类，借此提升红利才具。

　　依照产物划分，健合集团的PNC营业包罗Zesty Paws（怡悦一爪）和Solid Gold（素力高）两大宠物养分品牌。该公司增加体现，新的高利润宠物食物及增加品占已正在此中国内地PNC总收入中占据13.1%的份额。

　　相较于国内市集，健合集团的宠物养分品牌正在表洋的市集体现更为活泼。北美市集Zesty Paws的发售额按同类斗劲基准延长10.6%，正在现有发售渠道的根蒂上不断拓宽亚马逊渠道的笼盖面，成为美国最受认同的宠物增加品牌之一。

　　2024年一季度末，健合集团获胜将Zesty Paws引入包含法国、意大利正在内的重要欧洲市集，目前已正在英国的Pets at Home及意大利的Arcaplanet等宠物专卖商号设了线下零售结构，还将填塞行使欧洲市集的数字营业。

　　但须要指出的是，健合的渠道优化与产物组合高端化策略正在必然水平上影响了Solid Gold正在国际市集的销量，该品牌正在北美市集的销量已同比下滑6.7%集团，2024年亦形成了相合一次性重构本钱。

　　健合集团对表呈现称，来日Zesty Paws将深化全渠道策略，正在英国、欧洲及亚洲等新兴市集寻求拓展集团，并维持美国市集延长趋向；Solid Gold也全力于正在中国及美国市集优化产物矩阵，并深化渠道结构。

　　差别于其余两大营业B体育，健合集团的婴幼儿养分及看护用品营业（BNC）的日子就没那么好过了，不只前三季度的收入同比下滑25.3%至32.03亿元；第三季度也仅孝敬收入7.72亿元，同比缩减34.1%。

　　依照产物进一步划分可知，健合集团的婴幼儿配方奶粉产物前三季度的收入为24.02亿元，同比低落23.6%，第三季度的收入更是同比下滑35.1%；婴幼儿益生菌及养分增加品营业的收入同样崭露双位数回落，功绩难言笑观。

　　健合集团将婴幼儿配方奶粉发售额的下滑，归罪于超高端市集份额整个退缩23%，导致其旗下品牌“合生元”正在同类市聚合发售额骤减。另表，因为新国标策略的出台，奶粉品牌一共告终过渡须要时光，也使得该时刻销量崭露低落。

　　而高毛利的婴幼儿益生菌及养分增加品发售额下跌，则是因为中国2023年的基数较高及药房渠道的增加品营业面对客流量不断淘汰。该品类中婴幼儿养分增加品的发售额实行了104.5%的延长，但亏折以补偿益生菌的功绩颓势。

　　本质上，这并非健合集团的BNC营业首度崭露功绩下挫，2024年上半年该项营业的收入为24.32亿元，同比低落22.0%，直接导致健合总营收同比下滑4.1%、净利润同比下滑49.7%集团，成为该公司功绩延长的最大绊脚石。

　　诚然集团，受过去几年生齿出生率下滑、旧国标库存出清等要素的影响，中国婴配粉市集正面对着空前未有的寻事。Euromonitor数据显示，2023年婴幼儿奶粉市集周围为1572亿元，同比低落4%，较2021年的最岑岭数额低落8.8%。

　　遇上行业寒冬，各粉纷纷开头调治运营战术，目前市集上已闪现苏醒的信号。中国飞鹤（06186.HK）上半年不只实行了营利双增，还正在联贯五年连任中国婴配粉市集销冠；澳优乳业（01717.HK）也正在本年上半年重回延长轨道。

　　健合集团坦言B体育，因为产物发售将面对寻事，其预期中国内地的BNC营业体现将不断承压。固然该公司答应，会专心放大渠道分销、吸引新消费者，但好手业头部们接踵复苏确当下，恭候健合的无疑是更厉苛的市集检验。

　　遥思当初，健合集团中国区CEO李凤婷曾正在2023环球配联合伴年会暨高端养分康健发表会上，提出了“期待健合集团中国区2023年告终100亿的方针，2025年冲刺120亿”的营业愿景，但第一方针因BNC营业短板未能成型。

　　目前，功绩中央延长引擎“熄火”、BNC营业“拖后腿”的健合集团若还思冲刺120亿元的第二方针，第一要务便是落实“全家养分”观点，以多元康健的规划构造，护航功绩的平衡延长。

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