B体育东吴证券股份有限公司黄细里,孟璐近期对上汽集团600104）举行咨议并揭晓了咨议申诉《5月批发同比-17%，智己再现较佳》，本申诉对上汽集团给出买入评级，今朝股价为14.11元。

　　5月批发同环比均下滑，智己环比改良明白。1)分品牌来看，上汽通用五菱和智己汽车同比再现较佳。上汽人人批发同环比均降落，个中新能源车销量达1.1万辆，同比增加37.8%；上汽乘用车批发同环比均下滑；智己批发同比增加111.60%，5月交付量同比增加75.2%，L6于5月25日起源交付；上汽通用批发同环比均下滑，新能源车交付超7000辆，同比增加214.4%；上汽通用五菱批发同环比分离+5.17%/-5.69%，个中新能源车超5万辆集团，同比增加29.5%。2)分能源类型来看，集团层面新能源车批售8.29万辆，同比+9.18%。集团层面5月新能源车产批分离为8.22/8.29万辆，同比分离-0.21%/+9.18%，环比分离+9.88%/+11.12%。5月新能源批发浸透率为24.95%，环比+4.23pct。3)分国表里商场来看，上汽集团5月出口8.79万辆，同环比分离-4.20%/-4.51%。个中，MG品牌正在1-5月份正在欧洲旺盛国度终端交付量逾越10万辆，创下同期汗青最高。

　　5月上汽集团完全去库。5月上汽集团企业当月库存-4,565辆(较2024年4月)，上汽人人、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱当月库存分离-1,505、-2,227、+1,633、-5,827辆(较2024年4月)集团。

　　结余预测与投资评级：1)自立品牌新能源+出口齐发力：公司主旨本事新能源三电编造+智能化软硬件全栈结构，智己促进自立品牌高端化，同时公司出口再现赓续亮眼，海表销量一直维系国里手业当先。2)合伙公司主动转型：公司与奥迪订立配合包容备忘录，配合开垦面向中国商场的多款全新智能电动车型；与通用汽车整合上风资源，正在上汽通用新设软件及数字化中央；上汽人人主动调剂营销政策，加疾擢升正在新能源车商场的品牌声量。咱们支持公司2024-2026年归母净利润预期为142.7/176.8/196.2亿元，对应PE为11/9/8倍，支持公司“买入”评级。

　　危害提示：乘用车需求苏醒低于预期；新能源浸透率擢升不足预期；行业价钱战超预期。

　　该股比来90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构方向均价为18.89。

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